Способы привлечения средств. Привлечение финансовых ресурсов Для привлечения средств от спонсора понадобится нестандартная коммерческая идея

12.10.2023

Привлечение инвестиций и вложение финансовых ресурсов лежит в основе успешного старта и развития любого бизнеса, осуществлении любого проекта.

Собственных средств предпринимателей не всегда достаточно для реализации и развития новых перспективных направлений. Но всегда есть люди, финансовые организации, крупные предприниматели, готовые инвестировать свои деньги в новые перспективные разработки, инновации, продукты, производства и т.д. на различных условиях (от заимствования средств под проценты до приобретения доли и участия в бизнесе). Однако, только лишь хорошая бизнес-идея или гениальная техническая разработка - недостаточное условие для получения денег на ее внедрение.

Для привлечения инвестиций необходимо:

грамотно оформить идею и представить ее в понятной для финансистов форме – , бизнес-плана , финансовой модели ;
найти и привлечь организации, готовые финансировать на приемлемых условиях инвестиционные проекты в данной сфере бизнеса;
провести переговоры, качественно представить проект;
оформить необходимую документацию, заключить договора и т.д., то есть, обеспечить сделку получения финансирования с юридической точки зрения.

Какие источники можно привлечь для финансирования инвестиционного проекта?

Сегодня существует множество финансовых организаций, готовых профинансировать перспективный проект при условии грамотного бизнес-планирования и обоснования. Ниже представлен далеко не полный перечень организаций, с которыми специалисты ООО «ЦЭАФИТ» имеют дело при поиске инвесторов.

фонды прямых инвестиций;
венчурные компании;
государственные банки;
коммерческие банки;
частные инвесторы;
лизинговые компании;
фонды развития предпринимательства;
фонды занятости населения и т.д.

С рядом подобных организаций наша компания состоит в партнерских взаимоотношениях.

Какие работы выполняет ООО «ЦЭАФИТ» для привлечения инвестиций в проект?

поиск потенциальных инвесторов;
разработка бизнес-плана (технико-экономического обоснования , финансовой модели) или иных материалов в соответствии с требованиями инвесторов;
подготовка информационных материалов для поиска инвестора;
размещение на специальных информационных ресурсах и направление потенциальным инвесторам информации об инвестиционном проекте, в том числе бизнес-плана, резюме, тизера, финансовой модели и прочей информации;
осуществление переговоров от имени инициатора бизнес-проекта с потенциальными инвесторами;
актуализация и изменение бизнес-плана, резюме, финансовой модели в случае необходимости;
консультационная помощь в определении возможных вариантов входа и выхода инвестора из бизнес-проекта;
определение схемы финансирования проекта;
анализ предложений инвесторов и проектов учредительных (и/или аналогичных) договоров;
подготовка необходимой документации для заключения сделки.

Сколько стоит привлечь инвестора?

Желательным (но не обязательным) условием привлечения инвестиций является грамотное выполнение необходимых исследований – бизнес-планов , ТЭО , построения финансовой модели и т.д., преимущественно, сотрудниками ООО «ЦЭАФИТ» .

Наши специалисты должны хорошо ориентироваться в проекте и быть уверены в его качественной оценке и представлении. После успешного привлечения средств эти расходы вычитаются из суммы комиссии ООО «ЦЭАФИТ» за привлечение инвестиций.

Если Вы выполняете указанные исследования самостоятельно или силами иной организации мы бесплатно выполним экспертизу материалов и, при необходимости, сделаем рекомендации по их корректирове, после которых можно начинать активную работу с инвесторами. Однако наша компания оставляет за собой право отказаться от сотрудничества, если материалы не будут доведены до необходимого уровня качества.

Средняя стоимость наших услуг по привлечению инвестиций составляет 2% от привлеченных инвестиций (для проектов с необходимой суммой инвестиций до 50 млн. руб). Для более капиталоемких проектов стоимость наших услуг оговаривается отдельно.

Оплата по факту получения первого транша финансирования.

Если Вы заинтересованы в привлечении инвестиций для финансирования перспективного проекта в Тюмени и Тюменской области, Ханты-мансийском автономном округе (ХМАО, Югре) свяжитесь с нами по телефону +7(3452) 57-82-93 или по электронной почте или воспользуйтесь любыми другими удобными для Вас . Как минимум Вы получите профессиональную и абсолютно бесплатную консультацию по решению Вашей проблемы.

1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.
2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.
3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.
4. Привлечение донорских средств крупных фирм - потребителей продукции в рамках вертикальной с ними.
5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).
Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства ( займы и банковские кредиты), внутренняя - на собственные ( и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств;
2) цену, которую фирма может за них заплатить;
3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование прибыли - наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы.

Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины. Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а, следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.

В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае (что особенно характерно для России) могут ее целенаправленно обанкротить.

Однако использование заемных средств может принести компании немалые (а не только предотвратить скрытую смену собственника). Дело в том, что увеличение их доли обусловливает рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, - рентабельности собственного капитала.

Чем она выше, тем большим спросом пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит в том, что привлеченный капитал зарабатывает прибыль наравне с собственным, а из расчета в данном случае исключается.

В то же время увеличение доли , как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск , ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов.

Многие негативные стороны описанных выше стратегий привлечения финансовых ресурсов можно преодолеть с помощью - долгосрочной аренды оборудования. Фирма-лизингодатель закупает (в том числе и по поручению фирмы-лизингополучателя) и передает в аренду необходимые элементы основного капитала.

Иногда имеет место возвратный лизинг - субъект продает имущество компании и берет его в аренду с возможностью обратного выкупа.

1. В зависимости от количества участников:

Прямой лизинг (поставщик и лизингодатель - одно лицо);
косвенный лизинг (имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник).

2. По типу имущества, становящегося объектом сделки (движимое и недвижимое).

3. В зависимости от места ее заключения (внутренний и внешний). При внутреннем лизинге все участники представляют одну страну. При внешнем (международном) - разные государства.

4. В зависимости от формы возврата средств выделяют лизинг:

С денежным платежом;
с компенсационным платежом (продукцией, услугами);
со смешанным платежом.

5. По объему обслуживания:

Чистый лизинг (все обслуживание имущества осуществляет лизингополучатель);
с дополнительным обслуживанием.

6. По сроку использования имущества и связанными с ним условиями амортизации:

С полной окупаемостью и полной ;
с неполной.

7. По характеру оплаты (оперативный и финансовый лизинг).

Оперативный лизинг предполагает сдачу имущества в аренду на срок, меньший нормативного срока его службы. Поэтому лизинговые платежи по одному договору не покрывают всей стоимости имущества, и оно сдается несколько раз. При этом обязанности по ремонту и имущества обычно ложатся на лизингодателя. Такая форма лизинга используется в отношении средств транспорта, строительного оборудования, сельскохозяйственной и компьютерной техники.

Размеры платежей при оперативном лизинге выше, чем при других формах, в связи с учетом дополнительных рисков невозможности повторно предоставить имущество в лизинг. По окончании срока договора имущество возвращается.

Финансовый лизинг - операция по специальному приобретению имущества в собственность с последующей сдачей в пользование на срок, приблизительно совпадающий со сроком эксплуатации и амортизации. Обычно имущество приобретается для конкретного пользователя, который его сам выбирает. Риск переходит к лизингополучателю.

Иногда используется раздельный лизинг, который частично финансируется лизингодателем, а частично - за счет ссуд. Основной риск при этом несут кредиторы.

Предприятия со слабой финансовой базой, но высокорентабельные, а также молодые и малые предприятия могут использовать сублизинг.

Лизингодатель снижает для себя риск невозврата ссуд, получает определенные налоговые (на имущество) и амортизационные льготы.

Лизингополучатель приобретает:

100%-ное финансирование;
отсутствие необходимости немедленного возврата средств;
возможность создания удобной всем схемы выплат;
уменьшение риска морального и физического износа для лизингополучателя;
снижение налогооблагаемой прибыли, поскольку лизинговые платежи относятся на издержки;
ускорение оборота продукции, стимулирование внедрения новинок и освоения достижений НТП.

Стратегию привлечения капитала не в последнюю очередь обусловливает цена, которую за это нужно заплатить. На нее влияют:

Выплаты из прибыли, например

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Возросшая потребность в финансовых ресурсах, в связи с масштабными задачами, стоящими сегодня перед предприятиями России, выдвигает на первый план, как неотложную, проблему исследования источников финансов организаций.

Финансовое состояние организаций в России на сегодняшний день характеризуется наличием проблем, происхождение которых в значительной мере обусловлено преобразованиями в экономике страны в переходный к рыночным отношениям период, изменениями в структуре кредитно-банковской системы, потерями значительной части собственного капитала организациями в период углубления кризисных и инфляционных процессов. В то время как основу финансовой деятельности организаций должен составлять собственный капитал, в ряде компаний объём используемых заёмных средств значительно превышает долю собственных средств.

Грамотная политика в отношении финансового капитала предприятия и эффективного управления им - одна из наиболее актуальных проблем для большинства предприятий в настоящее время. Помимо использования собственных средств возникает необходимость привлечения заёмных средств из различных источников финансовых ресурсов. Однако процесс привлечения может быть эффективным только при условии соблюдении необходимого рационального соотношения между собственными и привлекаемыми средствами. Поэтому необходимо формирование научно обоснованной политики в области использования финансового капитала предприятия, которая учитывала бы особенности функционирования предприятий в современных российских условиях.

Целью работы является, выявить способы привлечения финансовых ресурсов организации.

Объектом исследования является изучение финансовых ресурсов организации.

Предметом исследования является изучение способов привлечения финансовых ресурсов организаций.

Гипотезой исследования является выявление проблем привлечения финансовых ресурсов организации.

Задачи исследования:

1. Изучить Финансовые ресурсы организации

2. Определить дополнительно привлеченные средства организации

3. Рассмотреть управление финансовым капиталом организации

Методологические основы: В качестве базовых оснований нашего исследования необходимо выделить труды некоторых российских и зарубежных авторов, таких как: М. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури, Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. и Володин А.А.

Структура исследования: наша работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

Глава 1. Финансовые ресурсы предприятия: собственные и заемные средства

1.1 Финансовые ресурсы предприятия

Финансовый капитал предприятия является базой его создания и развития. В процессе функционирования капитал предприятия обеспечивает интересы собственников, персонала и государства.

Все организации, осуществляющие хозяйственную деятельность, должны иметь определенный капитал для удовлетворения хозяйственных нужд корпорации.

Финансовые ресурсы корпорации - это совокупность собственных денежных средств и поступлений заемных и привлеченных средств, предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением капитала. Они являются результатом взаимодействия поступления, расходования и распределения денежных средств, их накопления и использования.

На практике вновь созданное предприятие получает финансовые ресурсы от учредителей, собственников (инвесторов), коммерческих банков, инвестиционных фондов и др. В дальнейшем формирование финансовых ресурсов на действующих предприятиях в основном осуществляется за счет собственных источников - прибыли и амортизационных отчислений, что не исключает вовлечения в оборот финансовых ресурсов за счет дополнительных эмиссий, акций, облигаций и других ценных бумаг, получения кредитов и других заемных средств.

Основной задачей финансовых менеджеров является рациональное использование финансовых ресурсов, определение наиболее эффективных форм приложения финансовых ресурсов и обеспечение на этой основе получения прибыли.

Финансовые ресурсы играют важную роль в воспроизводственном процессе и его регулировании, распределении средств по направлениям их использования, стимулируют развитие хозяйственной деятельности и повышение ее эффективности и позволяют контролировать финансовое состояние хозяйствующего субъекта.

Следовательно, финансовые ресурсы выполняют воспроизводственную, регулирующую, распределительную, стимулирующую и контрольную функции.

К финансовым ресурсам предъявляются следующие требования:

Необходимо осуществлять их мобилизацию, что позволяет обеспечить их маневренность и концентрацию средств на наиболее важных участках хозяйственной деятельности;

Необходимо разрабатывать планы поступления финансовых ресурсов и определение основных направлений их использования на предприятии на предстоящий период и долгосрочную перспективу;

Требуется постоянное соблюдение определенных пропорций между расходованием финансовых ресурсов (затратами) и поступлениями финансовых ресурсов (результатами).

Источниками финансовых ресурсов являются все денежные доходы и поступления, которыми располагает предприятие или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату) и которые направляются на осуществление денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития: инвестиций (прямых, портфельных и прочих), авансирования в текущие затраты (главным образом в себестоимость), расходов и отчислений на социальные и другие нужды, централизованные специальные фонды и бюджеты различных уровней.

Назвав основные виды расходов и отчислений финансовых ресурсов, тем самым мы классифицировали финансовые ресурсы по направлениям использования.

По источникам формирования финансовые ресурсы могут подразделяться на собственные, заемные, привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе), ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности), а также выручки от реализации выбывшего имущества, амортизации, прироста устойчивых пассивов, займов, различных целевых поступлений, паевых и иных взносов работников компании.

Финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Форма их мобилизации - продажа акций, облигаций и иных ценных бумаг, выпускаемых данной компанией; дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов; доходы от финансовых операций и др.

Компании могут получать финансовые ресурсы от ассоциаций и концернов, в которые они входят, вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур органов государственного управления в виде бюджетных субсидий, выплат страховых организаций. В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страховых возмещений и все меньшую - бюджетные финансовые источники, которые идут строго по целевому назначению.

Группировка финансовых ресурсов по источникам их формирования схематично представлена в таблице 1.

Таблица 1. Группировка финансовых ресурсов организации

Финансовые ресурсы организации

Образуемые за счет собственных средств	Мобилизуемые на финансовом рынке	Поступающие в порядке перераспределения
Прибыль от основной деятельности Прибыль от реализации выбывшего имущества Прибыль от внереализационных операций Амортизация Устойчивые пассивы Целевые поступления Паевые и иные взносы работников корпорации и др.	Продажа собственных ценных бумаг Дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов Доходы по операциям с иностранной валютой и драгоценными металлами	Страховые возмещения Финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций и отраслевых структур Финансовые ресурсы, формируемые на паевых (долевых) началах Бюджетные субсидии и др.

К основным направлениям использования финансовых ресурсов корпорации относятся:

Финансирование текущих потребностей производственно-торгового процесса для обеспечения нормального функционирования производства и торговой деятельности корпорации путем запланированного выделения денежных средств на основное производство, производственно-вспомогательные процессы, снабжение, маркетинг и сбыт продукции;

Финансирование административно-организационных мероприятий для поддержания высокого уровня функциональности системы управления корпорации путем ее реструктуризации, выделения новых служб или сокращения управленческого аппарата;

Инвестирование средств в основное производство в форме долгосрочных и краткосрочных вложений в целях его развития (полное обновление и модернизация производственного процесса), создания нового производства или сокращения отдельных убыточных направлений;

Финансовые вложения - инвестирование финансовых ресурсов на цели, приносящие корпорации более высокий доход, чем развитие собственного производства: приобретение ценных бумаг и других активов в различных сегментах финансового рынка, вложения в уставный капитал других компаний с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении этих компаний, венчурное финансирование (вложения капитала в проекты с высоким уровнем риска и одновременно высокой доходностью), предоставление кредитов другим компаниям;

Формирование резервов, осуществляемое как самой компанией, так и специализированными страховыми компаниями и государственными резервными фондами за счет нормативных отчислений для поддержания непрерывного кругооборота финансовых ресурсов, защиты компании от неблагоприятных изменений конъюнктуры рынка.

1.2 Собственный капитал предприятия

Общий размер собственного капитала устанавливается предприятием самостоятельно. Обычно он определяется минимальной потребностью средств для образования необходимых запасов товарно - материальных ценностей, для обеспечения планируемых объемов производства и реализации продукции, а также для осуществления расчетов в установленные сроки.

Собственный капитал формируется за счет стоимости имущества, вложенного (инвестированного) собственником в предприятие. Он рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.

Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуется следующими позитивными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Составляющими собственного капитала являются: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и др.

Уставный капитал - это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады в уставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу.

Уставный капитал является имущественной основой деятельности организации, он определяет долю каждого участника в управлении предприятием и гарантирует интересы его кредиторов.

Уставный капитал от других структурных частей собственного капитала предприятия отличает то, что он должен быть распределен между его участниками (учредителями). Поэтому решение общего собрания учредителей о его изменениях должно сопровождаться указанием о порядке их распределения между участниками.

Добавочный капитал - это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления.

Другими словами, добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.

По своему финансовому происхождению добавочный капитал имеет следующие источники формирования:

Эмиссионный доход;

Суммы дооценки внеоборотных активов;

Курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;

Суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;

Безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);

Средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.

Добавочный капитал может пополняться за счет средств, направляемых на пополнение собственных оборотных средств, данный источник образуется в процессе распределения участниками нераспределенной прибыли предприятия.

К добавочному капиталу присоединяются ассигнования, получаемые из бюджета любого уровня, которые израсходованы предприятием на финансирование долгосрочных инвестиций.

Поступившие из бюджета средства зачисляются вначале на специальный банковский счет, с которого затем производится их списание на покрытие расходов, осуществляемых в соответствии с инвестиционной программой предприятия. Далее израсходованная сумма бюджетных ассигнований включается в состав добавочного капитала. Основанием для такого присоединения может выступать только факт использования бюджетных средств по целевому назначению.

Как правило, часть добавочного капитала, которая возникла в результате поступления конкретного вида имущества (или увеличения его стоимости), используется на покрытие затрат в связи с выбытием аналогичного же имущества (или с уменьшением его стоимости).

Следующая составляющая собственного капитала, это резервный капитал, представляющий собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.

Бухгалтерский учет формирования резервного капитала должен обеспечивать получение информации, необходимой для контроля за соблюдением его верхней и нижней границы. Во всех случаях предельная величина резервного капитала не может превышать той суммы, которая определена собственниками предприятия и зафиксирована в учредительных документах. При этом для акционерных обществ и совместных предприятий законодательно установлен еще и его минимальный размер.

Весьма своеобразной и перспективной формой собственного капитала предприятия являются специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования.

Организация имеет право создавать резервы на:

Предстоящую оплату отпусков работникам;

Выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;

Выплату вознаграждений по итогам работы за год;

Ремонт основных средств;

Производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;

Предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий;

Предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;

Гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;

Покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством Российской Федерации, нормативными правовыми актами Минфина России.

Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами предприятия.

Фонды накопления и потребления относятся к фондам специального назначения. Под фондом накопления понимаются средства, направляемые на производственное развитие организации или иные аналогичные цели, предусмотренные учредительными документами (например, на создание нового имущества). Фонды потребления включают средства, направляемые (зарезервированные) на осуществление мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива организации и иных аналогичных мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации.

Следующей составляющей собственного капитала предприятия является нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом.

Нераспределенная прибыль исчисляется как разница между выявленными на основании бухучета всех операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса финансовым результатом за отчетный период и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей, уплачиваемых в соответствии с законодательством РФ, за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения (в том числе по расчетам с государственными внебюджетными фондами).

Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Владельцы могут ежегодно изымать у предприятия активы в сумме, равной заработанной им за год чистой прибыли. Однако, если собственники предприятия сочтут более выгодным для себя отказаться от своего текущего дохода в пользу еще более значительного увеличения собственного капитала предприятия в будущем, то они могут оставить причитающуюся им сумму чистой прибыли предприятию. В этом случае говорят о реинвестировании прибыли.

Таким образом, величина собственного капитала - это один из важнейших показателей финансовой стабильности и устойчивости любого предприятия. В первую очередь именно уровень собственного капитала является критерием оценки инвестиционной привлекательности предприятия. В связи с этим проблема управления собственным капиталом становится основополагающей в деятельности любого хозяйствующего субъекта, которая заключается в стремлении максимизировать его уровень.

Глава 2. Финансы предприятия и дополнительно привлеченные капиталы

2.1 Финансовый механизм

Финансы предприятия - это система денежных отношений фирмы, возникающих в процессе ее функционировав и включающих ряд элементов:

Отношения с поставщиками по поставкам сырья, материалов, топлива и т. д.;

Отношения с потребителями по реализации товаров в соответствии с заключенными договорами;

Отношения с контрагентами фирмы по взысканию и уплате штрафов за нарушение договорных обязательств;

Отношения с банковской системой по получению и погашению кредитов, уплате процентов по ним, по расчетам за банковские услуги по открытию и ведению счетов, факторинговые и другие операции банков;

Отношения со страховыми организациями по страхованию коммерческих и финансовых рисков;

Отношения с инвестиционными фондами по осуществлению финансовых инвестиций;

Отношения с персоналом фирмы по выплате заработной платы;

Отношения с акционерами по выплате дивидендов;

Отношения с учредителями по формированию уставного капитала и распределению дохода;

Отношения с государством по уплате налогов и платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

Отношения с филиалами и представительствами, дочерними и зависимыми обществами;

Отношения с аудиторскими, юридическими и консалтинговыми фирмами.

Отличительной чертой перечисленных отношений является то, что они представляют собой совокупность денежных поступлений и выплат.

Финансовый механизм хозяйствующего субъекта строится на принципах:

Самостоятельности осуществления хозяйственной деятельности;

Самофинансирования, т. е. расходы осуществляются за счет доходов, временный недостаток средств пополняется за счет заемных источников финансирования;

Ответственности за соблюдение кредитных договоров и расчетной дисциплины, а также по другим обязательствам, возникающим в процессе производственно-хозяйственной деятельности;

Прибыльности деятельности;

Материальной заинтересованности персонала фирмы в результатах работы.

Финансовый механизм представляет собой систему воздействия на финансовые отношения посредством финансовых рычагов, с помощью финансовых методов и заключающийся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. Таким образом, элементами финансового механизма являются финансовые отношения, финансовые рычаги, финансовые методы, правовое, нормативное и информационное обеспечение.

Финансовые отношения представляют собой объект управления, возникают в процессе производственно хозяйственной деятельности организации и отражают денежные потоки предприятий, связанные с инвестированием, кредитованием, налогообложением и т. д.

Финансовые рычаги - это приемы воздействия на деятельность предприятия. Они включают набор показателей, таких как прибыль, доход, дивиденды, цена, амортизационные отчисления и т. п.

Финансовые методы - это способы воздействия на систему, объединяющие прогнозирование, финансовое планирование, финансовый учет, анализ, контроль, регулирование, кредитование, налогообложение, страхование.

Система управления финансами на предприятии включает управляющую систему (субъект управления) и управляемую систему (объект управления). В зависимости от размеров предприятия организационная структура управления финансами может строиться по-разному. На крупных предприятиях, как правило, создается специальная служба, возглавляемая финансовым директором. На малых предприятиях функции финансового управления выполняет главный бухгалтер.

Правовое обеспечение финансового управления заключается, с одной стороны, в формировании налогового законодательства, в создании законодательной базы регулирования расчетно-денежных отношений и т. д., с другой - в выработке законодательных основ порядка составления финансовой отчетности предприятия.

Целью информационного обеспечения финансового управления является предоставление информации, необходимой для принятия управленческих решений.

2.2 Заемный капитал и дополнительно привлеченные средства

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

Заемные средства могут быть кратко- и долгосрочными.

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям, по полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Краткосрочный кредитор - это обычно поставщик (продавец) продукции и держатель векселя предприятия. Сроки предоставления заемных средств, а также стоимость их привлечения формируют условия привлечения заемных средств. Формами привлекаемых заемных средств выступают финансовый (банковский и небанковский), коммерческий (в виде предоплаты, авансирования покупателями), товарный (в виде вещи, с рассрочкой платежа) и прочие формы кредитования. Основными кредиторами являются финансово-кредитные учреждения и поставщики.

В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению определенных потребностей предприятия. Заемные средства являются финансовым рычагом, с помощью которого повышается рентабельность предприятия. Многообразие этих средств дает возможность их использования в различных ситуациях, в основном в следующих случаях:

С целью повышения рентабельности собственных средств;

При недостаточности собственных средств;

При формировании переменной части оборотных активов;

При покрытии отдельных затрат, носящих неравномерный характер в отдельные периоды времени;

Как источник инвестиций и др.

Предприятие в своей деятельности может использовать следующие виды заемных средств:

Кредиты банков - долгосрочные и краткосрочные;

Займы юридических и физических лиц;

Коммерческий кредит, проявляющийся при отсрочке платежа и означающий кредитование кого-либо кем-либо товарами, а не деньгами;

Факторинг;

Форфейтинг;

Заемные средства как источник оборотных средств могут быть:

Дополнительным источником при недостатке собственных средств;

Источником покрытия непостоянной части оборотных активов;

Финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств.

Использование заемных средств при временном недостатке собственных является для предприятия вполне естественным. Использование заемных средств как источника покрытия непостоянной части оборотных активов объясняется различным поведением разных видов активов предприятия в течение какого-то периода времени, допустим, года.

При относительно небольшом росте объема производства в течение года увеличиваются внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов. Их постоянная потребность и рост определяются планами работы предприятия. Переменная, т.е. дополнительная, потребность определяется текущей деятельностью предприятия, когда происходят отклонения от планов, вызывающие эту потребность. Например, неритмичность снабжения, несвоевременная подача транспортных средств, переход на выпуск новой продукции, необходимость выполнения дополнительных заказов и т.д. Покрывать эту потребность за счет собственных средств нецелесообразно, так как почти всегда в обороте будет или излишек, или недостаток этих средств. В то же время кредит успешно решает эту задачу, практически всегда следуя за потребностью, так как обладает такими качествами, как гибкость, подвижность, эластичность. Повышение рентабельности собственных средств за счет использования кредита и тем самым выполнение им функции финансового рычага связано с тем, что предприятие использует в своем обороте меньшую сумму собственных средств.

Кроме собственных и заемных средств в обороте предприятия находятся привлеченные средства. Это кредиторская задолженность всех видов, а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.

Обязательства предприятия, которые возникают в ходе его текущей деятельности, составляют кредиторскую задолженность, т.е. совокупность финансовых обязательств перед кредиторами. В деятельности предприятия возможна задолженность контрагентам - поставщикам и подрядчикам, работникам предприятия, бюджету, внебюджетным социальным фондам, дочерним, зависимым предприятиям, по полученным авансам и т.д. В первую очередь к кредиторской относят задолженность, которая возникает при расчетах с поставщиками.

Понятие «заемные средства» и «кредиторская задолженность» близки по смыслу. В то же время кредиторская задолженность, образуемая в расчетах с контрагентами, заметно отличается от заемных средств. У кредиторской задолженности должны быть объективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим. Объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положением предприятия, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерам предприятия. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это можно считать позитивным фактором, увеличивающим объемы привлеченных на предприятие средств. Управление кредиторской задолженностью означает применение предприятием наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами. Управление кредиторской задолженностью сводится к тому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость предприятия. Управление кредиторской задолженностью предполагает избирательный подход к контрагентам предприятия. Соответствующим образом следует построить и расчеты с ними.

Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины.

У предприятий может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам за выполненные работы, налоговой инспекции по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды.

Следует также выделить прочие источники формирования финансов, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению.

Резервы предстоящих расходов - в целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства или обращения организация может создавать резервы на: предстоящую оплату отпусков работникам; выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет; выплату вознаграждений по итогам работы за год; ремонт основных средств; производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства; предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий; предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката; гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание; покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством Российской Федерации, нормативными актами Министерства финансов Российской Федерации. В бухгалтерском балансе на конец отчетного года отражаются по отдельной статье остатки резервов, переходящие на следующий год, определенные исходя из правил, установленных нормативными актами системы нормативного регулирования бухгалтерского учета.

финансовый ресурс резервный заемный

Глава 3. Управление финансовым капиталом организации

3.1 Политика формирования собственных и заемных средств

Основу управления финансовым капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Основными задачами управления собственным капиталом являются:

Определение целесообразного размера собственного капитала;

Увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

Определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

Определение и реализация дивидендной политики.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

Псфр = (Пк * Уск) / 100 - СКн + Пр

где: Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала формируемого за счет внутренних и внешних источников.

Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4.Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как ровными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников предлагает рассчитывать по следующей формуле:

СФРвнеш =Псфр - СФРвнут

где: СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

Обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

Обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

Ксф = СФР / (D/А +ПП)

где: Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

D/А - планируемый прирост активов предприятия;

ПП - планируемый объем потребления чистой прибыли.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

Обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

Формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

Формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.

Основу формирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия, направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности предприятия.

Балансовая прибыль представляет собой сумму следующих видов прибыли предприятия:

Прибыли от реализации продукции (или операционную прибыль);

Прибыли от реализации имущества;

Прибыли от внереализационных операций.

Среди этих видов главная роль принадлежит операционной прибыли, на долю которой приходится в настоящее время 90-95 % общей суммы балансовой прибыли. На многих предприятиях она является единственным источником формирования балансовой прибыли. Поэтому управление формированием прибыли предприятия рассматривается обычно как процесс формирования операционной прибыли (прибыли от реализации продукции).

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Известны два вида источников пополнения средств предприятия: внешние - за счет заимствований и эмиссии акций и внутренние - за счет нераспределенной прибыли.

Существует четыре основных способа внешнего финансирования:

1. Закрытая подписка на акции (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной в сравнении с рыночным курсом цене; при этом у предприятия возникает упущенная выгода - тот же расход).

2. Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций.

3. Открытая подписка на акции.

4. Комбинация первых трех способов. Если первый способ оказывается неприемлемым из-за недостатка средств у сегодняшних акционеров или их уклонения от дальнейшего финансирования, то критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над предприятием.

Внешние и внутренние виды финансирования тесно взаимозависимы. Это не означает, тем не менее, взаимозаменяемости. Так, внешнее долговое финансирование ни в коем случае не должно подменять привлечение и использование собственных средств. Только достаточный объем собственных средств может обеспечивать развитие предприятия и укреплять его независимость, а также свидетельствовать о намерении акционеров разделять связанные с предприятием риски и «подпитывать» тем самым доверие партнеров, поставщиков, клиентов и кредиторов.

Аргументы за и против различных способов внешнего финансирования содержатся в таблице 2.

Таблица 2. Преимущества и недостатки основных источников внешнего финансирования

Источники финансирования

Закрытая подписка на акции	Контроль за предприятием не утрачивается. Финансовый риск возрастает незначительно.	Объем финансирования ограничен. Высокая стоимость привлечения средств.
Долговое финансирование	Контроль за предприятием не утрачивается. Относительно низкая стоимость привлеченных средств.	Финансовый риск возрастает. Срок возмещения строго определен.
Открытая подписка на акции	Финансовый риск не возрастает. Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок.	Может быть утрачен контроль над предприятием. Высокая стоимость привлечения средств.
Комбинированный способ	Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков в зависимости от количественных параметров формирующейся структуры источников средств.

Необходимо также определить соотношение объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода:

Срок полезного использования - это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

Льготный период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

Срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не единовременно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

Он определяется по формуле:

ССз = (СПз/2) + ЛП + (ПП/2)

где: ССз - средний срок использования заемных средств;

СПз - срок полезного использования заемных средств;

ЛП - льготный период;

ПП - срок погашения.

Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

3.2 Политика использования финансовых ресурсов организации

При формировании структуры финансовых источников предприятия пользуются некоторыми общими правилами, которые сформулированы в так называемой теории последовательности действий Майерса:

1. Компании предпочитают финансирование из собственных ресурсов.

2. Компании увязывают размер выплачиваемых дивидендов с инвестиционными возможностями.

3. Если объем собственных ресурсов недостаточен для инвестирования, компания сначала сокращает свой портфель финансовых активов.

4. Если приходится прибегать к внешнему финансированию, компания сначала эмитирует самые безопасные ценные бумаги, т. е. облигации, затем гибридные ценные бумаги, вроде конвертируемых облигаций, а уж потом эмитирует акции.

В реальной экономике компании действительно финансируют инвестиционные проекты преимущественно за счет эмиссии облигаций, долгосрочных кредитов и собственных средств. Новые выпуски акций играют относительно небольшую роль и редко используются для привлечения капитала.

К финансированию за счет заемных средств, включая эмиссию ценных бумаг, предприятия прибегают при расширении производства, если оно рентабельно и если кредитные риски невысоки.

Крупные корпорации обычно имеют соотношение собственных и заемных средств. Чем больше доля собственных средств, тем выше коэффициент финансовой независимости. При наращивании доли заемного капитала увеличивается вероятность банкротства организации, что вынуждает кредиторов увеличивать ставки процента за кредит за счет повышения кредитных рисков.

Но одновременно предприятия, имеющие высокую долю заемных средств, имеют определенные преимущества перед предприятиями с высокой долей собственного капитала в активах, так как, имея одну и ту же сумму прибыли, они имеют более высокую рентабельность собственного капитала.

Рассмотрим это на примере:

Допустим, имеются два предприятия, одно из которых (А) имеет собственный капитал - 100 млн. руб. и не пользуется заемными средствами (что практически невозможно, так как кредиторская задолженность есть у каждого предприятия); второе предприятие (В) имеет 50 млн. руб. собственного и 50 млн. руб. заемного капитала. Экономические показатели предприятий представлены в таблице.

Таблица 3

Расчет чистой рентабельности собственных средств (в млн руб.)

Показатель

Всего капитал, в том числе: собственный
2. Выручка от реализации
3. Себестоимость продукции, где финансовые издержки по заемным средствам по ставкам для предприятия В
4. Прибыль валовая
5. Налог на прибыль по ставке (24%)
6. Чистая прибыль
7. Чистая рентабельность собственного капитала (6:1, %)

Как видно из таблицы 3, чистая рентабельность собственных средств предприятия В на 3,8% выше, чем у предприятия А, при ставке 15% и на 7,6% при ставке 10%.

Этот эффект, возникающий в связи с появлением заемных средств в объеме используемого капитала и позволяющий предприятию получить дополнительную прибыль на собственный капитал, называют эффектом финансового рычага. Данный эффект тем выше, чем ниже стоимость заемных средств (процентная ставка по кредитам), и чем выше ставка налога на прибыль.

Эффект финансового рычага (ЭФР) заключается в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала и рассчитывается по следующей формуле:

Нп - ставка налога на прибыль;

Ра - экономическая рентабельность активов (%);

rd - средняя процентная ставка по кредитам;

Д - балансовая стоимость долговых обязательств;

Кс - балансовая стоимость собственного капитала.

Если процентная ставка по кредитам выше рентабельности собственных активов, то ЭФР будет отрицательным, т. е. увеличение заемных средств в структуре капитала приближает предприятие к банкротству.

Заключение

В курсовой работе было выявлено, что финансовый капитал предприятия - это денежные и приравненные к ним средства, используемые с целью финансирования деятельности предприятия. Они отличаются от материальных, нематериальных и трудовых ресурсов.

Несмотря на неоднородность состава, уровень ликвидности финансовых средств максимален и выше, чем у материальных ресурсов. Только финансовые средства можно преобразовать в любой другой вид ресурсов. В зависимости от источников формирования финансы предприятия можно разделить на собственные, заемные и привлеченные средства. Источники финансов, как и сами финансы, также могут быть собственными, заемными, привлеченными.

Если внутренних источников достаточно для формирования собственных финансовых ресурсов, то внешние источники не привлекаются. К источникам финансовых ресурсов также можно отнести такую форму кредиторской задолженности, как устойчивые пассивы, т.е. постоянно находящиеся в обороте предприятия, приравненные к собственным, но не принадлежащие ему оборотные средства. Источниками финансовых ресурсов являются финансовая помощь со стороны физических и юридических лиц, государственные субсидии и дотации, гранты и др.

Подобные документы

Понятие финансов. Финансы предприятия. Функции финансов предприятия. Структура финансовых ресурсов на предприятии. Основные фонды. Оборотный капитал. Источники формирования финансовых ресурсов. Собственные капитал. Заемный капитал. Стоимость капитала.

реферат , добавлен 15.12.2004

Понятие, источники и рост финансовых ресурсов, их отличие от финансовых фондов. Функции финансовых ресурсов как проявление их сущности, распределение и источники финансирования. Изучение механизма управления финансами на предприятии на примере КГКП "КДП".

курсовая работа , добавлен 28.09.2010

Источники формирования и структура финансовых ресурсов организации. Методы анализа и их информационное обеспечение. Анализ формирования финансовых ресурсов и их источников ООО "Китой". Анализ динамики слагаемых собственного капитала организации.

курсовая работа , добавлен 15.11.2013

Источники формирования финансовых ресурсов. Влияние источников финансовых ресурсов на результаты хозяйственной деятельности предприятия. Развитие источников финансовых ресурсов и деятельности в их отношении финансовых служб в рыночных отношениях.

курсовая работа , добавлен 06.03.2008

Финансовые ресурсы. Источники финансовых ресурсов-уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления. Капитал как часть финансовых ресурсов. Кругооборот капитала. Формирование финансовых ресурсов. Система прибылей и доходов. Себестоимость продукции.

контрольная работа , добавлен 13.10.2008

Характеристика форм собственных финансовых ресурсов. Нераспределенная прибыль и фонды специального назначения. Субсидии, поступления и прочие резервы. Политика формирования собственных финансовых ресурсов. Добавочный и резервный, уставный капитал.

курсовая работа , добавлен 26.01.2014

Централизованные и децентрализованные финансовые ресурсы, источники их формирования. Проблемы формирования финансовых ресурсов в ООО "Фрумтрейд". Анализ состава и структуры капитала и основных фондов. Совершенствование управления финансовыми ресурсами.

курсовая работа , добавлен 24.02.2012

Рациональное использование финансовых ресурсов. Экономическая сущность и порядок формирования финансовых ресурсов. Получение прибыли и амортизационные отчисления. Анализ наличия и движения финансовых ресурсов предприятия. Анализ амортизационного фонда.

дипломная работа , добавлен 04.07.2011

Общая характеристика и источники формирования финансовых ресурсов организации в современных условиях, их роль в производственной деятельности. Анализ формирования и использования финансовых ресурсов и денежных средств ОАО "Чебоксарский агрегатный завод".

курсовая работа , добавлен 13.01.2010

Сущность и классификация финансовых ресурсов, особенности их формирования, использования и движения. Анализ факторов роста финансовых ресурсов, их влияние на финансовое состояние предприятия. Наиболее эффективные методы использования финансовых ресурсов.

Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую). 1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна. 2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков. 3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно. 4. Привлечение донорских средств крупных фирм - потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними. 5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает). Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя - на собственные (уставный капитал и прибыль). Стратегия финансирования определяет: 1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств; 2) цену, которую фирма может за них заплатить; 3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями. Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно. Ориентация на использование прибыли - наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников. Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины. Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а, следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией. В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае (что особенно характерно для России) могут ее целенаправленно обанкротить. Однако использование заемных средств может принести компании немалые выгоды (а не только предотвратить скрытую смену собственника). Дело в том, что увеличение их доли обусловливает рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, - рентабельности собственного капитала. Чем она выше, тем большим спросом пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит в том, что привлеченный капитал зарабатывает прибыль наравне с собственным, а из расчета рентабельности в данном случае исключается. В то же время увеличение доли заемного капитала, как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск банкротства, ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов. Многие негативные стороны описанных выше стратегий привлечения финансовых ресурсов можно преодолеть с помощью лизинга - долгосрочной аренды оборудования. Фирма-лизингодатель закупает (в том числе и по поручению фирмы-лизингополучателя) и передает в аренду необходимые элементы основного капитала. Иногда имеет место возвратный лизинг - субъект продает имущество лизинговой компании и берет его в аренду с возможностью обратного выкупа. По содержанию лизинг представляет собой форму товарного кредита в основной капитал, а по форме схож с инвестиционным финансированием. Существуют следующие основные варианты лизинга. 1. В зависимости от количества участников: прямой лизинг (поставщик и лизингодатель - одно лицо); косвенный лизинг (имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник). 2. По типу имущества, становящегося объектом сделки (движимое и недвижимое). 3. В зависимости от места ее заключения (внутренний и внешний). При внутреннем лизинге все участники представляют одну страну. При внешнем (международном) - разные государства. 4. В зависимости от формы возврата средств выделяют лизинг: с денежным платежом; с компенсационным платежом (продукцией, услугами); со смешанным платежом. 5. По объему обслуживания: чистый лизинг (все обслуживание имущества осуществляет лизингополучатель); с дополнительным обслуживанием. 6. По сроку использования имущества и связанными с ним условиями амортизации: с полной окупаемостью и полной амортизацией; с неполной. 7. По характеру оплаты (оперативный и финансовый лизинг). Оперативный лизинг предполагает сдачу имущества в аренду на срок, меньший нормативного срока его службы. Поэтому лизинговые платежи по одному договору не покрывают всей стоимости имущества, и оно сдается несколько раз. При этом обязанности по ремонту и страхованию имущества обычно ложатся на лизингодателя. Такая форма лизинга используется в отношении средств транспорта, строительного оборудования, сельскохозяйственной и компьютерной техники. Размеры платежей при оперативном лизинге выше, чем при других формах, в связи с учетом дополнительных рисков невозможности повторно предоставить имущество в лизинг. По окончании срока договора имущество возвращается. Финансовый лизинг - операция по специальному приобретению имущества в собственность с последующей сдачей в пользование на срок, приблизительно совпадающий со сроком эксплуатации и амортизации. Обычно имущество приобретается для конкретного пользователя, который его сам выбирает. Риск переходит к лизингополучателю. Иногда используется раздельный лизинг, который частично финансируется лизингодателем, а частично - за счет ссуд. Основной риск при этом несут кредиторы. Предприятия со слабой финансовой базой, но высокорентабельные, а также молодые и малые предприятия могут использовать сублизинг. Лизингодатель снижает для себя риск невозврата ссуд, получает определенные налоговые (на имущество) и амортизационные льготы. Лизингополучатель приобретает: 100%-ное финансирование; отсутствие необходимости немедленного возврата средств; возможность создания удобной всем схемы выплат; уменьшение риска морального и физического износа для лизингополучателя; снижение налогооблагаемой прибыли, поскольку лизинговые платежи относятся на издержки; ускорение оборота продукции, стимулирование внедрения новинок и освоения достижений НТП. Стратегию привлечения капитала не в последнюю очередь обусловливает цена, которую за это нужно заплатить. На нее влияют: выплаты из прибыли, например дивиденды по привилегированным акциям; процент по банковским ссудам и облигациям; ставка налогообложения. На практике рассчитывается средневзвешенная, или текущая, цена капитала (СВЦК), которая часто используется в качестве ставки дисконтирования и эталона для сравнения выгодности условий привлечения дополнительного капитала и определения соответствующей стратегии действий. Любой новый вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности, и, если та оказывается выше, такой вариант берется на вооружение. Что же касается перераспределения финансовых потоков между подразделениями, то его стратегия вырабатывается с помощью портфельных матриц, например Мак-Кинси.

florafiore.ru